9,3
9,1
8,9
Trois ETC or physique à 0,12 % de TER, tous adossés à des lingots LBMA en coffre-fort, tous disponibles chez le premier courtier CTO venu.
- Top 3 ETC or physique 2026, Amundi GOLD (9,3), iShares SGLN (9,1), Invesco SGLD (8,9), tous à 0,12 % de TER.
- Aucun ETF ou ETC or n’est éligible au PEA. La règle est absolue: ces produits sont des ETC, pas des ETF UCITS actions, ils logent obligatoirement sur un CTO ou une assurance-vie compatible.
- Un ETC or physique est adossé à des lingots LBMA Good Delivery stockés en coffre-fort chez JP Morgan London, HSBC ou Deutsche Börse Commodities, avec audit régulier.
- Xetra-Gold (4GLD) affiche le TER le plus bas du panel (0,025 %) et propose une livraison physique dès 1 gramme, mais sa fiscalité allemande demande une lecture attentive.
- La fiscalité française par défaut est le PFU à 30 % sur les plus-values de cession, ni régime de faveur ni exonération PEA après 5 ans.
L’or a repris le rôle qu’il n’aurait jamais dû quitter dans un portefeuille long terme: la brique décorrélée qui tient quand le reste vacille. En 2026, l’once vole de sommet en sommet et les flux vers les ETC or physiques battent tous les records historiques. Reste à choisir le bon produit, parce que sur 20 ans de détention, 0,27 % de frais de gestion en trop sur une ligne à 10 000 €, c’est plusieurs centaines d’euros de rendement grignotés, année après année. Et surtout, il faut comprendre pourquoi ces produits ne sont pas éligibles PEA et où les loger correctement. J’ai analysé les cinq ETC or physique les plus sérieux du marché européen 2026.
Meilleur ETF or: le comparatif 2026
| # | Produit | Ticker | TER | Encours | Idéal pour | Score |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 01 | Amundi Physical Gold ETC | GOLD | 0,12 % | 9,4 Md€ | Le CTO tenu à Paris | 9,3 |
| 02 | iShares Physical Gold ETC | SGLN | 0,12 % | 20,7 Md€ | La liquidité mondiale maximale | 9,1 |
| 03 | Invesco Physical Gold ETC | SGLD | 0,12 % | 14,4 Md€ | Le volume sur Euronext Paris | 8,9 |
| 04 | Xetra-Gold | 4GLD | 0,025 % | 20,4 Md€ | Livraison physique dès 1 g | 8,3 |
| 05 | WisdomTree Physical Gold | PHAU | 0,39 % | 5,9 Md€ | L’ancienneté (2007), mais cher | 7,7 |
Techniquement, un ETF or n’existe pas en Europe. La directive UCITS interdit à un fonds coté de s’exposer à une seule matière première. Les produits vendus sous l’appellation « ETF or » sont en réalité des ETC (Exchange Traded Commodities), structurés en titres de créance adossés à de l’or physique. Le langage courant confond les deux, mais la nuance a une conséquence fiscale et juridique: un ETC est un billet à ordre garanti par des lingots stockés en coffre-fort, pas une part de fonds. C’est ce qui explique aussi l’incompatibilité totale avec le PEA.
TER et encours relevés en 2026 sur les fiches produits officielles des émetteurs (Amundi ETF, iShares BlackRock, Invesco, WisdomTree, Deutsche Börse Commodities) et sur les bases justETF, extraETF et Morningstar. L’or a délivré +29,3 % sur 12 mois, +114 % sur 3 ans, +151 % sur 5 ans à mi-2026, selon extraETF.
Comment j’ai analysé ces 5 ETC or
Je préfère toujours savoir comment le mec qui rédige un comparatif s’y est pris avant de lui accorder du crédit. Donc je te le déballe.
- Sources consultées: fiches produits officielles des cinq émetteurs (Amundi Physical Gold ETC, iShares Physical Gold ETC, Invesco Physical Gold ETC, WisdomTree Physical Gold, Xetra-Gold Deutsche Börse Commodities), prospectus UCITS et KID PRIIPs, bases justETF et extraETF pour les encours et TER, rapports d’audit LBMA sur les stocks physiques, forums Devenir-Rentier, r/vosfinances et r/BogleheadsFR, articles indépendants Finance-Héros, Ideal-Investisseur, Investissements-Faciles, Avenue des Investisseurs et Prosper Conseil.
- Angles d’analyse: TER annuel (Total Expense Ratio), encours sous gestion (proxy de la liquidité), qualité du dépositaire physique (LBMA Good Delivery vault, JP Morgan, HSBC, Deutsche Börse), spread bid-ask sur Euronext Paris et sur Xetra, possibilité de livraison physique, éligibilité aux enveloppes françaises (CTO systématiquement, assurance-vie selon assureur), volume moyen quotidien échangé.
- Ce que je n’ai PAS fait, en toute transparence: je n’ai pas racheté puis revendu les cinq produits sur douze mois pour comparer les frictions réelles à l’exécution. Je détiens une ligne sur le podium via un CTO chez un courtier néerlandais et je fais des versements ponctuels dessus depuis 2022. Le reste, c’est de la synthèse documentaire à confronter à ton propre essai avant de signer.
- Mise à jour au fil des changements de grille tarifaire, une à deux fois par an. La refonte majeure de ce classement remonte à la publication des rapports annuels 2025 des émetteurs au printemps 2026 et à l’actualisation des encours ETC au 30 juin 2026.
Sur un ETC or, tout tient dans deux nombres, le TER et la qualité du sous-jacent physique. J’ai donc pondéré fortement ces deux critères et laissé du poids à la liquidité, parce qu’un ETC illiquide c’est un spread qui te bouffe silencieusement 0,50 % à chaque aller-retour.
Le classement des 5 ETC or, un par un
Amundi Physical Gold ETC coche la case du produit domestique sans compromis. C’est l’ETC or physique de la maison Amundi, filiale du Crédit Agricole et premier gestionnaire d’actifs européen. Le TER est aligné sur le plancher du marché à 0,12 %, l’encours a franchi la barre des 9,4 milliards d’euros mi-2026 (troisième plus gros ETC or coté à Paris), et le sous-jacent est de l’or physique alloué LBMA Good Delivery, stocké en coffre à Londres. Le ticker GOLD s’échange en euros sur Euronext Paris avec un volume quotidien élevé, ce qui garantit un spread bid-ask serré chez la plupart des courtiers français.
- ✓TER 0,12 %, plancher du marché à égalité avec iShares et Invesco
- ✓Émetteur français Amundi, filiale Crédit Agricole, actif net géré supérieur à 2 500 Md€
- ✓Coté Euronext Paris en euros, spread bid-ask serré chez tous les courtiers français
- ✓Éligible à plusieurs contrats d’assurance-vie français, dont ceux distribués par courtier en ligne
- ✗Pas de livraison physique possible, contrairement à Xetra-Gold
- ✗Ineligible PEA comme tous les ETC or, obligatoirement en CTO ou AV
iShares Physical Gold ETC est le mastodonte de la catégorie. Avec plus de 20,7 milliards d’euros d’encours mi-2026, il pèse plus lourd que la plupart des ETF actions cotés en Europe. Le sous-jacent est identique à celui d’Amundi: de l’or physique alloué LBMA, stocké en coffre chez JP Morgan Chase Bank à Londres, audité deux fois par an. TER 0,12 % strictement aligné sur GOLD. L’avantage réel est ailleurs: la liquidité multi-marchés. SGLN est coté simultanément sur Xetra, Euronext Paris, Euronext Amsterdam, London Stock Exchange (en GBP et USD) et SIX Suisse, ce qui garantit un spread bid-ask quasi nul aux heures d’ouverture communes.
- ✓Le plus gros encours du marché européen à 20,7 Md€, liquidité inégalée
- ✓Émetteur BlackRock via iShares, leader mondial de la gestion passive
- ✓Coté sur cinq places européennes, dont Euronext Paris en euros
- ✓Audit LBMA semestriel, dépositaire JP Morgan London
- ✗Domicilié Jersey, moins familier pour les investisseurs français que le domicile France
- ✗Ineligible PEA comme tous les ETC or
Invesco Physical Gold ETC est l’alternative directe à iShares SGLN sur les caractéristiques structurantes: TER 0,12 %, réplication physique alloué LBMA, dépositaire JP Morgan Chase Bank London, cotation multi-devises. La différence tient dans la taille (14,4 Md€ contre 20,7 Md€ pour SGLN) et dans la longévité (lancé en 2009, un des plus anciens ETC or UCITS). En pratique, sur Euronext Paris, SGLD affiche souvent un volume légèrement supérieur à SGLN, ce qui en fait un choix pertinent pour les gros ordres au marché. Le ticker principal en euros à Paris est 8PSG.
- ✓TER 0,12 %, aligné sur le plancher du marché
- ✓14,4 Md€ d’encours, volume Euronext Paris parmi les plus élevés
- ✓Un des plus anciens ETC or UCITS (2009), track record de 15 ans
- ✓Multi-devises EUR, GBP, USD, disponible sur Xetra, Euronext, LSE, SIX
- ✗Notoriété française plus faible qu’Amundi ou iShares auprès des néobrokers
- ✗Ineligible PEA, comme la totalité de la catégorie ETC or
Xetra-Gold est un cas à part dans la catégorie. Émis par Deutsche Börse Commodities, une joint-venture de la Deutsche Börse et de banques allemandes, il est structuré en obligation adossée à de l’or physique stocké dans les coffres de Clearstream Banking Francfort. Les frais annuels de gestion sont facturés à 0,025 %, donc quasi nuls, ce qui en fait le TER le plus bas du panel. L’autre particularité: le porteur peut demander la livraison physique de son or dès 1 gramme, moyennant des frais de traitement variables selon la banque dépositaire. En 2026, l’encours flirte avec 20,4 milliards d’euros, quasi ex aequo avec iShares SGLN.
- ✓TER le plus bas du panel à 0,025 %, quasi nul
- ✓Livraison physique de l’or possible dès 1 gramme, unique dans le panel
- ✓Émetteur adossé à Deutsche Börse, or stocké en Allemagne
- ✓Encours 20,4 Md€, très forte liquidité sur Xetra
- ✗Coté principalement sur Xetra, spread élevé sur Euronext Paris
- ✗Structure juridique allemande (obligation) qui peut compliquer la lecture fiscale française
WisdomTree Physical Gold est le pionnier historique de la catégorie, lancé en avril 2007, ce qui en fait l’un des tout premiers ETC or UCITS d’Europe. Sous-jacent physique alloué LBMA Good Delivery, dépositaire HSBC Bank Plc, encours 5,9 Md€. Le point faible saute aux yeux: TER 0,39 %, plus de trois fois supérieur au trio de tête. Sur 20 ans de détention à 10 000 € investis, ça représente 5 000 € d’écart de rendement au minimum, à performance de l’or strictement identique. Historiquement, PHAU se justifiait par la profondeur du track record, mais en 2026, cet argument n’en est plus vraiment un face à SGLN ou GOLD.
- ✓Un des plus anciens ETC or UCITS (2007), track record de 19 ans
- ✓Sous-jacent physique alloué LBMA, dépositaire HSBC Bank
- ✓Encours 5,9 Md€, liquidité confortable sur les grandes places
- ✗TER 0,39 %, plus de 3 fois plus cher que le trio de tête
- ✗Pas de livraison physique, contrairement à Xetra-Gold
- ✗Encours en recul relatif face à SGLN et 4GLD depuis 2020
Le point de bascule: réplication physique vs synthétique
Tout part de là. Un ETC or physique détient réellement des lingots d’or (LBMA Good Delivery, sceau, poids, numéro de série, tout est audité) dans un coffre-fort assuré chez JP Morgan London, HSBC ou Deutsche Börse. Chaque part d’ETC est adossée à une fraction précise de ces lingots (typiquement 1 part = 0,01 once). Si l’émetteur fait faillite, l’or reste ta propriété via un fiduciaire indépendant, en principe non saisissable par les créanciers de l’émetteur.
Un ETC or synthétique, à l’inverse, ne détient pas de lingots. Il détient un contrat de swap ou de futures Comex qui promet la performance de l’or moins des frais. C’est nettement moins cher à opérer pour l’émetteur, ce qui explique quelques ETC synthétiques à TER 0,05 %. Le prix à payer: un risque de contrepartie sur la banque qui vend le swap. En 2008, personne n’a jamais oublié ce que ce risque veut dire.
Pour un investisseur particulier long terme, la réplication physique est la seule option qui a du sens. Tu achètes de l’or pour te protéger d’un choc systémique. Aucune raison logique d’ajouter un risque de contrepartie bancaire dans la structure du produit. Les cinq ETC classés dans ce comparatif sont tous à réplication 100 % physique alloué LBMA. Toute alternative synthétique est écartée d’office, quelle que soit sa promesse de frais.
Ton profil détermine le bon ETC or
À TER quasi identique (0,12 % pour trois produits sur cinq), le choix se joue sur ton contexte, pas sur la fiche produit. Voilà comment je répartis les cinq candidats.
Bourse Direct, Fortuneo, Boursorama, Trade Republic, PEA-CTO d’une banque en ligne. Le choix par défaut est Amundi Physical Gold ETC (GOLD). Ticker français, émetteur français, cotation Euronext Paris en euros, disponible chez tous les courtiers grand public sans friction. Spread minimal, ordre exécuté en un clic.
Degiro, BUX, Interactive Brokers, Saxo. Le choix optimal est iShares Physical Gold ETC (SGLN) ou Invesco Physical Gold ETC (SGLD), indifféremment. Les deux affichent le spread le plus serré aux heures européennes, avec l’avantage d’être cotés sur cinq places simultanément. Prends celui qui sort au meilleur ask au moment de ton ordre.
Prépper, patrimoine transgénérationnel, méfiance envers le système financier. Le choix logique est Xetra-Gold (4GLD). Frais quasi nuls (0,025 %), or physique stocké en Allemagne, et surtout la possibilité de demander la livraison physique à partir d’un gramme. Passe par un courtier qui donne accès direct à Xetra, sinon le spread sur Euronext Paris casse une partie de l’avantage.
Les ETC or éligibles en unité de compte varient selon l’assureur. Chez Linxea Spirit et chez la plupart des contrats en ligne modernes, GOLD ou SGLN passent en UC. Vérifie la liste UC de ton contrat avant de tabler sur l’accessibilité, et méfie-toi des vieux contrats bancaires distribués en agence, où la sélection ETC or est souvent inexistante.
Si tu détiens PHAU depuis 2015 dans un CTO ou une AV et que la ligne s’est appréciée, l’arbitrage vers GOLD ou SGLN déclenche une plus-value taxable (30 % de flat tax en CTO, fiscalité AV douce si contrat de plus de 8 ans). Fais le calcul: sur un horizon de 10 ans, la différence de TER (0,27 % / an) compense en général la fiscalité de l’arbitrage. Sur 3 ans, non.
ETC or ou or physique: le vrai match
Question systématique des lecteurs, réponse en deux temps. L’ETC gagne sur la praticité: achat en deux clics, frais annuels de 0,12 à 0,25 %, pas de coffre, pas d’assurance, revente instantanée au prix du marché. L’or physique gagne sur la détention directe: pas de risque d’émetteur ni d’intermédiaire, transmission de la main à la main, et le régime fiscal spécifique des métaux précieux (taxe forfaitaire de 11,5 % sur le prix de vente, ou régime réel des plus-values avec exonération après 22 ans). Pour une poche de diversification de 5 à 10 % gérée activement, l’ETC est l’outil rationnel; pour une assurance patrimoniale de très long terme qu’on ne compte jamais arbitrer, quelques pièces ou lingotins gardent leur logique. Les deux ne s’excluent pas. Troisième voie souvent oubliée: les actions de sociétés minières aurifères (ou leurs ETF), qui amplifient les mouvements du métal à la hausse comme à la baisse, un levier opérationnel à réserver aux profils avertis, et qui présentent l’avantage d’être éligibles au PEA pour certaines.
Quelle place pour l’or dans ton portefeuille
L’or ne verse ni coupon ni dividende: sa fonction est la décorrélation, pas le rendement. Les allocations classiques lui réservent 5 à 10 % du portefeuille, en contrepoids des actions et obligations, avec un rééquilibrage annuel qui force mécaniquement à vendre haut et racheter bas. Côté enveloppes: les ETC or ne sont pas éligibles au PEA (ce sont des instruments sur matière première, exclus par la réglementation du plan), ils se logent donc sur CTO, avec la fiscalité du PFU à 30 % sur les plus-values. La parade pour rester en PEA est indirecte: les actions de minières européennes éligibles ou les fonds qui en détiennent, avec le supplément de volatilité décrit plus haut. Sur CTO, un DCA mensuel sur un ETC physique reste la façon la plus propre de construire la poche or sans stresser le point d’entrée.
FAQ meilleur ETF or 2026
Un ETF or peut-il être logé dans un PEA?
Non, jamais. Les ETC or ne sont pas des ETF UCITS actions, ce sont des titres de créance adossés à une matière première. Le PEA est réservé aux actions et OPCVM éligibles (au moins 75 % d’actions européennes). Aucun ETC or, quel que soit son émetteur, n’est éligible PEA. Le seul moyen de s’exposer indirectement à l’or dans un PEA passe par des actions de sociétés minières aurifères (Barrick Gold, Newmont, mais l’éligibilité PEA de ces valeurs non européennes est marginale) ou par des OPCVM sectoriels « métaux précieux » respectant la contrainte des 75 %.
Quelle est la fiscalité d’un ETC or détenu sur CTO?
Sur un compte-titres ordinaire, un ETC or est fiscalisé comme n’importe quel titre financier: PFU à 30 % (12,8 % IR + 17,2 % prélèvements sociaux) sur la plus-value de cession, sauf option pour le barème progressif. Aucun régime d’exonération après une durée de détention, contrairement à l’or physique sous forme de lingots ou de pièces qui bénéficie d’un abattement pour durée de détention. C’est une différence structurelle à intégrer avant de choisir entre ETC or et lingot.
Vaut-il mieux acheter un ETC or ou des lingots physiques?
Ça dépend de ton horizon et de ton objectif. Pour l’exposition patrimoniale liquide (rentrer et sortir en quelques minutes, verser au fil du temps, arbitrer selon les rebalancings), l’ETC or gagne: TER 0,12 %, spread bid-ask 0,05 % sur les grosses lignes, exécution instantanée. Pour la sécurité en cas de choc systémique majeur (contrepartie bancaire défaillante, gel des marchés), le lingot physique en coffre privé ou domicile gagne, avec un abattement fiscal pour durée de détention en prime. La plupart des patrimoines diversifiés utilisent les deux, dans des proportions variables selon la doctrine du foyer.
Quelle proportion d’or dans un portefeuille long terme?
La règle historique la plus répandue est 5 à 10 % de la poche financière. Ray Dalio, dans son « All Weather Portfolio », monte à 7,5 % or et 7,5 % matières premières. Harry Browne, dans le « Permanent Portfolio », va jusqu’à 25 %. Ce n’est pas un conseil personnalisé, juste des points d’ancrage. La logique commune: l’or décorrèle en cas de tension (crises 2008, 2020, 2022), il ne délivre pas de rendement en régime normal. Le dosage dépend de ta lecture du risque macro et de ton horizon.
Faut-il choisir un ETC or coté en euros ou en dollars?
Attention à la confusion. La devise de cotation d’un ETC (EUR, GBP, USD) est cosmétique. Le sous-jacent, l’or, est toujours coté en dollars sur les marchés spot (Comex, LBMA). Que tu achètes SGLN en euros à Paris ou en dollars à Londres, tu portes exactement le même risque de change EUR/USD sur ton placement. La seule vraie différence est le confort d’exécution: versement automatique en euros = choisis la ligne cotée en euros pour éviter les frais de change du courtier à chaque transaction.
Un ETC or verse-t-il des dividendes?
Non. L’or physique ne produit ni intérêt ni dividende, c’est un actif non productif par nature. Un ETC or ne peut donc pas distribuer. Toute la performance vient de l’évolution du cours spot de l’or, moins le TER annuel prélevé sur la valeur liquidative. Concrètement, si l’or fait +10 % sur l’année et que l’ETC affiche un TER de 0,12 %, la performance du produit est proche de +9,88 %, en ignorant l’effet de change et le tracking error minimal.
Comment vérifier que l’or promis existe réellement en coffre?
Les cinq ETC de ce comparatif publient une liste détaillée de lingots (bar list) mise à jour quotidiennement ou hebdomadairement sur leur site officiel. Chaque lingot est identifié par numéro de série, poids, pureté, refineur et date de production. Le tout est audité deux fois par an par un auditeur indépendant, généralement l’un des Big Four, avec certification LBMA Good Delivery. Pour Amundi GOLD, la bar list est accessible sur amundietf.fr. Pour SGLN et SGLD, JP Morgan London publie l’inventaire. Pour Xetra-Gold, l’inventaire est audité par Deloitte.
Que se passe-t-il si l’émetteur de l’ETC fait faillite?
C’est le point structurel qui différencie un ETC physique d’un ETC synthétique. En mode physique alloué, l’or est détenu par un fiduciaire indépendant de l’émetteur, en général une banque dépositaire de premier plan (JP Morgan, HSBC, Deutsche Börse Clearstream). Si l’émetteur fait faillite, les lingots ne rentrent pas dans la masse des créanciers: ils restent la propriété des porteurs de parts, gérée par le fiduciaire jusqu’à liquidation. En pratique, le risque de perte totale est proche de zéro sur ces cinq produits, à condition de rester sur du physique alloué et pas du synthétique.
Verdict final: mon top 3 pour un investisseur français
Sur les cinq ETC or physique passés en revue, trois se détachent nettement pour un investisseur particulier français qui construit son exposition long terme.
Amundi Physical Gold ETC (GOLD) est mon choix par défaut pour un CTO tenu à Paris avec du DCA en euros. Émetteur français, cotation Euronext, TER 0,12 %, tout est aligné. Si tu ne dois retenir qu’un seul nom, c’est celui-là.
iShares Physical Gold ETC (SGLN) et Invesco Physical Gold ETC (SGLD) sont interchangeables sur le fond. Choisis celui que ton courtier étranger affiche au meilleur ask au moment de l’ordre. Sur 20 ans, la différence entre les deux se chiffre en dizaines d’euros, pas en centaines.
Xetra-Gold (4GLD) reste unique par son option livraison physique dès 1 gramme et son TER quasi nul. C’est un choix parfaitement défendable, mais qui suppose un accès direct à Xetra et une lecture fiscale française assumée sur une structure d’obligation adossée or.
WisdomTree PHAU, à 0,39 % de TER, est objectivement dépassé par ses propres cousins à 0,12 %. Si tu le détiens déjà, refais le calcul de l’arbitrage. Si tu envisages d’ouvrir une ligne aujourd’hui, passe ton tour.
Pour aller plus loin sur les enveloppes qui peuvent accueillir un ETC or (assurance-vie moderne, CTO chez un courtier compétitif), je te renvoie sur les ressources dédiées côté enveloppes et courtiers: Bourse Direct pour un CTO français, Trade Republic pour un CTO européen simplifié, Degiro pour l’accès multi-places à moindres frais, BUX pour le mobile-first, ou Linxea pour loger l’ETC en UC dans une assurance-vie moderne.
Loïc H, éditeur du site L’Investisseur Long Terme. Investisseur particulier depuis plus de 10 ans, allocation type portefeuille permanent adaptée avec une poche or physique et une poche ETC or. Je publie ici les analyses documentaires que j’aurais aimé lire avant de faire mes propres choix.
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