Indépendance AM : notre avis sur la société et ses fonds (performances, frais, PEA) en 2026

Indépendance AM en bref : qui gère ton argent

Indépendance AM est une société de gestion de portefeuille française, installée avenue Franklin Delano Roosevelt à Paris et agréée par l’Autorité des marchés financiers (agrément GP-20230005). Ses fonds sont des compartiments d’une SICAV de droit luxembourgeois, Indépendance AM SICAV, supervisée par la CSSF, avec CACEIS Bank Luxembourg comme dépositaire. Concrètement, ton argent n’est pas conservé par la société de gestion mais par ce dépositaire, ce qui est la norme pour tous les fonds européens réglementés.

Ce n’est pas une filiale de banque ni d’assureur : le capital est contrôlé par son dirigeant, d’où le nom. C’est un point qui compte pour comprendre la maison. Une petite équipe, une seule méthode, appliquée depuis plus de trente ans, et une communication très transparente (un compte rendu mensuel détaillé par fonds, avec les achats, les ventes et leur justification).

1. 1990 : création du fonds Indépendance et Expansion, ancêtre de l’actuel France Small & Mid (le 17 août 1990).
2. 1992 : William Higgons en devient le gérant et repositionne le fonds sur les petites et moyennes valeurs cotées, avec la méthode Quality Value.
3. 2001 à 2006 : il prend le contrôle de l’ensemble de l’activité, qui devient indépendante.
4. 2018 : lancement du fonds Europe Small, qui applique la même méthode aux petites valeurs européennes hors Royaume-Uni.
5. 2021 et 2023 : fonds fermés Family Value I et II (entreprises familiales cotées, horizon 7 ans). En janvier 2023, la société prend le nom d’Indépendance AM.
6. 2024 et 2025 : lancement d’Europe Mid (septembre 2024), puis de sa part ETF cotée sur Euronext Paris (18 décembre 2025).

Qui sont les gérants d’Indépendance AM ?

Les reportings d’août 2026 listent cinq gérants-analystes communs aux trois fonds : William Higgons (président et gérant, Sciences Po et INSEAD, plus de trente ans sur les petites capitalisations), Audrey Bacrot (dans la maison depuis 2011), Victor Higgons (depuis 2016, ancien de Rothschild & Co et McKinsey), Charles de Sivry (depuis 2021, dix ans auparavant sur un fonds de petites valeurs françaises chez Montbleu Finances) et Bertille Sainte-Beuve. La société revendique plus de 500 rendez-vous par an avec des dirigeants d’entreprise.

Vidéo tierce sélectionnée pour compléter cet article, elle n’engage pas notre analyse.

Sources : reportings mensuels Indépendance AM d’août 2026, documents d’informations clés du 22 juillet 2026.

La méthode Quality Value expliquée simplement

La méthode tient en une phrase, reprise dans chaque document officiel : investir dans des sociétés qui se développent de façon durable et rentable (Quality) et qui sont faiblement valorisées (Value). C’est une version disciplinée de l’investissement « value » popularisé par Benjamin Graham, appliquée aux petites et moyennes entreprises, un segment que les grands fonds suivent peu et où les décotes sont plus fréquentes.

En pratique, les gérants cherchent des entreprises qui gagnent bien leur vie au regard de leurs capitaux, mais que la bourse valorise peu, souvent parce qu’elles sont peu connues, cycliques ou boudées temporairement. Ils les achètent progressivement, puis les revendent par étapes quand la valorisation a rattrapé la qualité. La durée moyenne de détention annoncée est de 4 à 5 ans.

Source : reportings officiels d’août 2026, ratios estimés sur l’année en cours.

Ce tableau résume la promesse : les portefeuilles se paient environ 35 à 38 % moins cher que leurs indices. Ce n’est pas une garantie de surperformance, c’est un coussin. Il a bien fonctionné sur trente ans, mais il peut aussi signifier qu’on détient des secteurs que le marché n’aime pas : biens d’équipement, ingénierie et construction, énergie, défense pèsent ensemble plus de la moitié d’Europe Small, alors que la technologie et la santé y sont quasi absentes. Un fonds Indépendance AM ne ressemble donc pas du tout à un ETF Monde, et c’est justement ce qui en fait un bon complément.

Les fonds Indépendance AM un par un

Trois fonds sont ouverts au public, chacun décliné en plusieurs parts qui ne diffèrent que par les frais et le type d’investisseur. Pour un particulier, la part de référence est la part A, accessible dès une action. Les deux fonds Family Value sont fermés aux souscriptions.

L’ETF Indépendance AM Europe Mid UCITS ETF E (C)

C’est la vraie nouveauté de la maison. Depuis le 18 décembre 2025, le fonds Europe Mid dispose d’une part cotée en continu sur Euronext Paris (code IEMID, ISIN LU3195985372). Attention au vocabulaire : ce n’est pas un ETF indiciel, c’est un ETF actif. Tu achètes exactement la même gestion que la part A, mais en bourse, au prix du moment, comme une action.

Ses frais de gestion et de fonctionnement sont plus bas que la part A (1,51 % contre 2,08 % selon le document d’informations clés), sans droits d’entrée, mais tu paies le courtage de ton intermédiaire et l’écart entre prix d’achat et de vente. Il reste éligible au PEA. Le prospectus de juin 2026 prévoit aussi une classe ETF pour France Small & Mid, mais au 5 octobre 2026 seul l’ETF Europe Mid dispose d’un document d’informations clés publié sur le site de la société.

Parts A, I, X, B : laquelle peux-tu acheter ?

Commission de gestion hors frais administratifs, de transaction et de surperformance. Source : prospectus Indépendance AM SICAV, juin 2026.

La part I, souvent présentée comme la « clean share » moins chère, n’est en principe pas destinée à un particulier qui achète seul : certains courtiers la proposent pourtant. Si ton courtier te laisse acheter la part I, l’économie est réelle (environ 0,55 point par an). Vérifie simplement ce que dit ta plateforme, et ne paie pas de droits d’entrée pour l’obtenir.

Performances : ce que disent les reportings officiels

Tous les chiffres ci-dessous viennent des comptes rendus mensuels publiés par la société au 31 août 2026, nets de frais de gestion, dividendes réinvestis. Les reportings utilisent la part X pour France Small & Mid et Europe Small, et la part I pour Europe Mid : la part A, qui supporte les mêmes frais de gestion que la X, fait quasiment jeu égal. Les sites de cotation affichent des chiffres légèrement différents selon la part et la date (par exemple Boursorama au 30 septembre en part A).

Source : reportings Indépendance AM d’août 2026. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Ce qu’il faut retenir de ces chiffres

• Sur très longue période, c’est exceptionnel. +5 141,8 % en 36 ans, c’est environ 11,6 % par an pour France Small & Mid, contre 6,1 % pour son indice et 5,9 % pour le CAC 40 dividendes réinvestis (calcul ILT à partir des performances cumulées). 10 000 € placés en août 1990 vaudraient environ 524 000 €.
• Europe Small écrase son indice. Environ 17 % par an depuis décembre 2018 contre 9,8 % pour l’indice, et 13,5 % par an sur 5 ans contre 3,5 % (chiffres officiels annualisés).
• Le fonds France n’est plus aussi dominant. Sur 10 ans, il fait jeu égal avec le CAC 40 dividendes réinvestis (+133,6 % contre +134,1 %), et sur 5 ans il fait moins bien (+35,2 % contre +40,4 %). Il bat très largement son propre indice, mais les petites valeurs françaises ont traversé une décennie difficile.
• Les 12 derniers mois sont en ligne avec les indices. Les trois fonds font légèrement moins bien que leur indice sur un an, et Europe Small accuse un retard net sur 6 mois (+1,3 % contre +6,4 %). Rien d’alarmant, mais une preuve que la surperformance n’est jamais linéaire.

Europe Small, performance annuelle nette (part X) contre l’indice Stoxx Europe Small ex UK NR. *2026 : du 1er janvier au 31 août. Source : reporting officiel d’août 2026.

France Small & Mid, performance annuelle nette (part X) contre l’indice CAC Mid & Small NR. *2026 : du 1er janvier au 31 août. Source : reporting officiel d’août 2026.

Les deux graphiques montrent le profil type d’une gestion value : les grandes années (2021, 2025) font l’essentiel de l’écart, et l’année 2020 rappelle qu’un fonds de ce style peut rester à la traîne quand le marché récompense la croissance à tout prix. En 2022, en revanche, Europe Small n’a perdu que 9,5 % quand son indice perdait 23 % : la décote du portefeuille joue alors son rôle d’amortisseur.

Frais Indépendance AM : ce que tu paies vraiment

La plupart des pages se contentent de la commission de gestion (1,95 % en part A). C’est trompeur. Le document d’informations clés, que tout fonds doit publier, additionne quatre couches de frais. Voici celles de la part A, mises à jour au 22 juillet 2026.

Source : documents d’informations clés du 22 juillet 2026 (scénario intermédiaire, 10 000 € sur 5 ans). Les frais du contrat d’assurance vie ou du PEA s’ajoutent.

ETF indiciel : Amundi MSCI EMU Small Cap ESG Broad Transition, frais courants 0,40 % (justETF, 4 octobre 2026), hors coûts de transaction.

Pourquoi Europe Small coûte plus cher que les autres

Deux raisons. D’abord, sa commission de surperformance moyenne est élevée (1,52 % par an) précisément parce qu’il a beaucoup battu son indice : tu paies 10 % de l’écart. Ensuite, le prospectus prévoit des droits d’entrée de 2 % maximum sur les parts A, I et X d’Europe Small, acquis à la société de gestion, et le tableau de référencement assureurs de juin 2026 précise que la disponibilité du fonds « entraîne des droits d’entrée de 2 % ». C’est un frein classique pour ralentir la collecte d’un fonds de petites valeurs devenu gros. Sur un PEA en ligne, demande à ton courtier s’il les répercute avant de passer l’ordre.

La commission de surperformance, en clair

La société prélève 10 % de la performance réalisée au-delà de l’indice de référence, calculée chaque année civile. Deux règles du prospectus sont à connaître. Elle peut être prélevée même si le fonds baisse, dès lors qu’il baisse moins que son indice. En contrepartie, toute sous-performance des cinq années précédentes doit être rattrapée avant qu’une nouvelle commission soit due. Le mécanisme est donc plutôt équitable, mais il alourdit la facture les bonnes années.

Simulateur : les frais face à un ETF small caps

La seule question qui compte avec un fonds actif à 3 ou 5 % de frais : de combien le gérant doit-il battre le marché pour que tu y gagnes par rapport à un ETF à 0,40 % ? Choisis un fonds, une durée et une hypothèse de marché : le simulateur calcule le capital final des deux options et la surperformance minimale nécessaire.

Avec les réglages par défaut (10 000 € sur Europe Small pendant 10 ans, marché à 7 % par an, aucune surperformance), tu finis avec environ 15 280 € contre 18 950 € pour l’ETF : les frais te coûtent près de 3 700 €. Le point mort se situe autour de 2,3 points de surperformance brute par an. Le gérant l’a très largement dépassé sur le passé ; toute la question est de savoir s’il continuera, avec un fonds qui dépasse désormais le milliard d’euros.

Où acheter les fonds Indépendance AM (PEA, PEA-PME, assurance vie)

Les trois fonds sont des SICAV éligibles au PEA, et Europe Small l’est aussi au PEA-PME. Tu peux également les loger dans un compte-titres ou dans une assurance vie en unités de compte. Le choix de l’enveloppe change davantage ton résultat net que le choix de la part.

En bourse (PEA, PEA-PME, compte-titres)

Source : tableau de référencement des plateformes publié par Indépendance AM (octobre 2025). L’ETF Europe Mid s’achète chez tout courtier donnant accès à Euronext Paris.

Pour comparer les frais de garde et de courtage de ces enveloppes, consulte notre comparatif des meilleurs PEA. Côté fiscalité, après 5 ans de détention, les gains d’un PEA ne supportent plus que les prélèvements sociaux (18,6 % en 2026), contre 31,4 % de prélèvement forfaitaire sur un compte-titres : sur un fonds à 10 % par an, l’écart se chiffre vite en milliers d’euros. Le simulateur PEA et PEA-PME te montre comment remplir les deux plafonds (150 000 € pour le PEA, 225 000 € au total avec le PEA-PME), et notre guide PEA ou compte-titres détaille le choix d’enveloppe.

En assurance vie

Source : tableau de référencement assureurs Indépendance AM, juin 2026 (part A). Le référencement chez l’assureur ne signifie pas que tous ses contrats proposent le fonds : vérifie la liste des supports de ton contrat.

En assurance vie, les frais du contrat (souvent 0,5 à 1 % par an sur les unités de compte) s’ajoutent à ceux du fonds. Une partie des frais de gestion du fonds est en général rétrocédée à l’assureur ou au distributeur, ce qui explique que la part A soit la seule proposée. Pour mesurer l’effet de ces deux couches de frais sur 20 ans, utilise notre simulateur d’assurance vie.

Les risques à connaître avant d’investir

Les trois fonds affichent un indicateur de risque de 4 sur 7 et une durée de placement recommandée de 5 ans. C’est un minimum : l’historique montre qu’il faut plutôt raisonner sur 8 à 10 ans.

• Risque des petites capitalisations : les cours varient plus fort et plus vite que ceux des grandes entreprises, et les titres peuvent être difficiles à vendre en période de stress (risque de liquidité, cité dans le document officiel).
• Risque de style : la gestion value peut sous-performer plusieurs années de suite quand le marché préfère la croissance, comme en 2020 pour Europe Small (-0,5 % contre +11,5 % pour son indice).
• Risque de concentration : 31 à 38 % du fonds dans 10 lignes, des secteurs très présents (industrie, construction, énergie, défense) et 88 % de France dans le fonds France.
• Risque de taille : Europe Small gère 1,19 milliard d’euros sur des sociétés de moins de 2 milliards. Plus un fonds de petites valeurs grossit, plus il est difficile de construire des positions sans faire monter les cours. Les droits d’entrée de 2 % vont dans le sens d’une collecte maîtrisée.
• Risque de personne clé : la méthode est formalisée et l’équipe s’est étoffée (Victor Higgons co-gère depuis 2016), mais la réputation de la maison reste très liée à son fondateur, gérant depuis 1992. La transmission est un point à suivre.
• Risque de frais : une incidence de 3,3 à 5 % par an exige une surperformance durable. Si elle disparaît, l’écart avec un ETF se creuse chaque année.

Notre avis sur Indépendance AM : pour qui oui, pour qui non

Sur le fond, Indépendance AM fait partie des rares sociétés de gestion dont la surperformance est à la fois longue, documentée et expliquée par une méthode stable. Environ neuf fonds actions européens sur dix font moins bien que leur indice sur 10 ans selon les études SPIVA de S&P ; ici, les trois fonds battent nettement le leur depuis l’origine. La transparence mensuelle est exemplaire. Les avis des investisseurs sur les forums (Finary, Finance Héros, r/VosSous) convergent d’ailleurs : gestion sérieuse et performante, frais jugés lourds, en particulier les 2 % d’entrée et la commission de surperformance d’Europe Small.

Les réserves sont tout aussi nettes : des frais réels huit à douze fois supérieurs à ceux d’un ETF, une forte dépendance à un style et à un segment de marché, et un fonds France qui, sur 10 ans, n’a pas fait mieux que le CAC 40. Aucun fonds ne justifie d’y placer l’essentiel de ton épargne actions.

Quel fonds choisir selon ton profil ?

• Pour un PEA-PME : Europe Small, le seul de la gamme éligible, en gardant en tête ses frais d’entrée possibles.
• Pour diversifier hors France sans droits d’entrée : Europe Mid, ou son ETF si ton courtier est bon marché (frais réels les plus bas de la gamme).
• Pour une conviction France : France Small & Mid, le fonds au plus long historique, mais le plus exposé à un seul pays.

Si tu préfères la gestion indicielle pour ta poche petites et moyennes valeurs, notre classement des meilleurs ETF PEA recense les trackers éligibles. Cette page reste une analyse documentaire : elle ne tient pas compte de ta situation et ne constitue pas une recommandation d’achat.

Sources et méthode

• Indépendance AM : pages des fonds, reportings mensuels d’août 2026, documents d’informations clés du 22 juillet 2026, prospectus de juin 2026, tableaux de référencement (assureurs juin 2026, plateformes octobre 2025).
• Indépendance AM, notre histoire : dates de création et changement de nom.
• Communiqué de lancement de l’ETF Europe Mid sur Euronext Paris (décembre 2025), relayé par la presse professionnelle.
• justETF (4 octobre 2026) : frais de l’ETF Amundi MSCI EMU Small Cap ESG Broad Transition.
• Service-public.gouv.fr : plafonds et fiscalité du PEA et du PEA-PME.
• S&P Dow Jones Indices, rapports SPIVA Europe : part des fonds actifs battus par leur indice.

Rendements annualisés depuis l’origine calculés par ILT à partir des performances cumulées officielles. Aucun test personnel : analyse documentaire fondée sur les documents réglementaires des fonds.