ETF OR : Guide complet pour investir dans l’or

Alors que l’or vient de franchir la barre symbolique des 3 000 dollars l’once, de plus en plus d’investisseurs cherchent à intégrer ce métal précieux dans leur portefeuille. Les ETF OR s’imposent comme la solution moderne pour s’exposer à cette valeur refuge historique sans les contraintes de l’or physique. Ces produits financiers, négociables en bourse comme des actions, offrent une liquidité immédiate, des frais réduits et éliminent les problèmes de stockage et d’assurance.

En 2025, dans un contexte d’incertitude économique et d’inflation persistante, les ETF OR représentent un outil de diversification stratégique pour protéger son capital. Qu’il s’agisse de fonds détenant réellement de l’or dans des coffres sécurisés ou utilisant des produits dérivés, ces instruments permettent désormais à tous les profils d’investisseurs d’accéder facilement au marché de l’or.

Découvrez comment les intégrer efficacement à votre stratégie patrimoniale.

Qu’est-ce qu’un ETF OR exactement ?

La différence entre ETF OR et ETC (Exchange Traded Commodities)

Bien que communément appelés « ETF OR », ces produits sont techniquement des ETC (Exchange Traded Commodities). Cette nuance est importante car elle reflète leur nature juridique différente. Un ETC est une créance, sorte d’obligation au porteur, dont la valeur est liée à la performance de l’or, tandis qu’un ETF classique est un fonds d’investissement détenant un panier diversifié d’actifs.

Cette distinction s’explique par le cadre réglementaire européen OPCVM qui exige une diversification minimale des actifs dans un ETF, ce qui est incompatible avec un investissement concentré sur une seule matière première comme l’or. Cependant, dans le langage courant et même chez de nombreux professionnels, le terme « ETF OR » reste largement utilisé pour désigner ces produits.

En Suisse, la réglementation autorise les véritables ETF sur matières premières, contrairement à l’Union Européenne où ces produits doivent prendre la forme d’ETC.

Les types d’ETF OR : physiques vs synthétiques

Il existe deux grandes catégories d’ETF OR selon leur méthode de réplication du cours de l’or :

1. Les ETF OR à réplication physique : Ces fonds détiennent réellement de l’or physique (lingots, barres) stocké dans des coffres-forts sécurisés. Par exemple, l’iShares Physical Gold détient environ 200 tonnes d’or stockées à Londres. Leurs avantages incluent une transparence accrue et l’absence de risque de contrepartie. En revanche, ils supportent des coûts de stockage et d’assurance qui peuvent impacter leurs frais de gestion.
   
   
2. Les ETF OR synthétiques : Ces fonds utilisent des produits dérivés (contrats à terme, swaps) pour répliquer la performance du cours de l’or sans détenir physiquement le métal. On parle aussi d' »or papier ». Leurs avantages sont des frais généralement plus bas et une réplication parfois plus précise du cours. Leur principal inconvénient est le risque de contrepartie lié aux établissements financiers avec lesquels les contrats sont conclus.
   
   

Une autre distinction importante concerne l’or physique détenu par les ETF à réplication physique :

• Or alloué : L’émetteur de l’ETF détient directement des lingots numérotés et identifiables, offrant une sécurité maximale.
• Or non alloué : L’émetteur possède en réserve un certain nombre de lingots équivalent à son placement, mais sans identification précise par numéros de série.

Les ETF sur sociétés minières aurifères

Une alternative aux ETF OR directs consiste à investir dans des ETF spécialisés dans les actions de sociétés minières aurifères. Ces ETF détiennent un panier d’actions d’entreprises impliquées dans l’exploration, l’extraction et la commercialisation de l’or.

Ces ETF offrent généralement un effet de levier sur le cours de l’or : lorsque le prix de l’or augmente, les marges bénéficiaires des sociétés minières s’améliorent souvent plus rapidement que le cours du métal lui-même. Cependant, ils sont également exposés aux risques opérationnels spécifiques à l’industrie minière (accidents, problèmes environnementaux, conflits sociaux) et à la gestion propre à chaque entreprise.

Des exemples populaires incluent le VanEck Gold Miners ETF (GDX) qui suit les grandes entreprises du secteur, et le VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) qui se concentre sur les sociétés minières de plus petite taille, souvent plus risquées mais avec un potentiel de croissance supérieur.

TIP D’EXPERT : Les ETF sur sociétés minières aurifères peuvent offrir un rendement supplémentaire via les dividendes versés par ces entreprises, contrairement aux ETF OR physiques qui ne génèrent pas de revenus récurrents.

Pourquoi choisir un ETF OR plutôt que de l’or physique ?

Avantages des ETF OR par rapport à l’or physique

Les ETF OR présentent plusieurs avantages significatifs par rapport à la détention d’or physique :

1. Facilité de stockage et absence de contraintes logistiques : Pas besoin de coffre-fort ou de solution de stockage sécurisée, éliminant ainsi les risques de vol ou de perte.
   
   
2. Liquidité et simplicité des transactions : Les ETF OR se négocient en bourse comme des actions ordinaires, permettant d’acheter ou de vendre instantanément pendant les heures de marché, contrairement à l’or physique qui nécessite de trouver un acheteur ou un vendeur.
   
   
3. Frais réduits : Les coûts d’achat et de vente d’ETF OR sont généralement inférieurs aux frais associés à l’achat d’or physique (prime sur le cours spot, frais de livraison, assurance, etc.).
   
   
4. Accessibilité : Possibilité d’investir avec des montants modestes, alors que l’achat d’un lingot ou même d’une pièce d’or représente un investissement initial conséquent.
   
   
5. Transparence : Les ETF OR publient régulièrement la liste détaillée de leurs avoirs, offrant une visibilité sur les lingots détenus.
   
   
6. Divisibilité : Contrairement à un lingot d’or qui ne peut être divisé, les parts d’ETF peuvent être achetées en quantité fractionnée.
   
   

Inconvénients des ETF OR face à l’or physique

Malgré leurs nombreux avantages, les ETF OR présentent certaines limites par rapport à l’or physique :

1. Risque de contrepartie : Particulièrement pour les ETF synthétiques, il existe un risque lié à la défaillance potentielle de l’institution financière impliquée dans les contrats dérivés.
   
   
2. Absence de possession directe : Vous ne possédez pas réellement l’or, mais seulement des parts représentatives, ce qui peut être problématique en cas de crise systémique majeure.
   
   
3. Frais de gestion annuels : Même s’ils sont généralement modestes (0,12% à 0,40% par an), ces frais récurrents peuvent réduire la performance à long terme.
   
   
4. Dépendance au système financier : Contrairement à l’or physique qui peut être utilisé comme moyen d’échange en cas de crise extrême, les ETF OR restent dépendants du bon fonctionnement des marchés financiers.
   
   

Comment sélectionner le meilleur ETF OR pour son portefeuille ?

Les critères de sélection essentiels

Pour choisir l’ETF OR le plus adapté à vos besoins, plusieurs critères doivent être pris en compte :

1. Volume d’encours et liquidité : Un encours important (plusieurs milliards d’euros) garantit généralement une bonne liquidité et des écarts bid-ask (différence entre prix d’achat et de vente) réduits. Les ETF comme iShares Physical Gold ETC avec plus de 17 milliards d’euros d’encours offrent une excellente liquidité.
   
   
2. Frais de gestion (TER) : Ces frais, exprimés en pourcentage annuel, impactent directement la performance de votre investissement. Privilégiez les ETF avec un TER inférieur à 0,30% pour optimiser votre rendement sur le long terme.
   
   
3. Méthode de réplication : Choisissez entre réplication physique (plus sécurisée mais potentiellement plus coûteuse) et synthétique (moins chère mais avec un risque de contrepartie).
   
   
4. Couverture du risque de change : L’or étant généralement coté en dollars américains, certains ETF proposent une couverture contre les fluctuations EUR/USD, particulièrement utile pour les investisseurs européens souhaitant éliminer ce risque.
   
   
5. Réputation de l’émetteur : Privilégiez les émetteurs reconnus comme iShares (BlackRock), Amundi, Invesco ou Xtrackers, qui offrent des garanties solides en termes de gestion et de transparence.
   
   
6. Conformité à des normes éthiques : Certains ETF comme l’iShares Physical Gold ETC respectent les critères « d’or responsable » de la LBMA (London Bullion Market Association), garantissant que l’or provient de sources éthiques.
   
   

Les meilleurs ETF OR sur le marché français en 2025

Voici une sélection des ETF OR les plus performants et populaires disponibles pour les investisseurs français en 2025 :

1. Amundi Physical Gold ETC (FR0013416716)
   
   
   • Frais de gestion : 0,12%
   • Encours : 6,2 milliards d’euros
   • Réplication : Physique (or alloué)
   • Performance sur 5 ans : +86,68%
2. iShares Physical Gold ETC (IE00B4ND3602)
   
   
   • Frais de gestion : 0,12%
   • Encours : 17,5 milliards d’euros
   • Réplication : Physique (or alloué)
   • Performance sur 5 ans : +86,88%
3. Invesco Physical Gold A (IE00B579F325)
   
   
   • Frais de gestion : 0,12%
   • Encours : 17,15 milliards d’euros
   • Réplication : Physique (or alloué)
   • Performance sur 5 ans : +86,67%
4. Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities (DE000A2T0VU5)
   
   
   • Frais de gestion : 0,11%
   • Encours : 5,6 milliards d’euros
   • Réplication : Physique
   • Performance sur 3 ans : +64,85%
5. WisdomTree Core Physical Gold (JE00BN2CJ301)
   
   
   • Frais de gestion : 0,12%
   • Encours : 1,5 milliard d’euros
   • Réplication : Physique
   • Performance sur 5 ans : +86,68%

TIP D’EXPERT : Pour maximiser la sécurité de votre investissement en or, privilégiez les ETF à réplication physique avec or alloué, qui offrent une protection supplémentaire en cas de faillite de l’émetteur.

Comment intégrer les ETF OR dans sa stratégie d’investissement ?

Quelle allocation pour les ETF OR dans un portefeuille diversifié ?

L’or est traditionnellement considéré comme une valeur refuge et un outil de diversification efficace. La plupart des experts financiers recommandent d’allouer entre 5% et 10% de son portefeuille à l’or, y compris via les ETF OR.

Cette allocation peut varier selon :

• Votre profil de risque : Les investisseurs plus prudents ou proches de la retraite peuvent augmenter légèrement cette allocation (jusqu’à 15%) pour renforcer la protection de leur capital.
  
  
• Le contexte économique : En période d’incertitude accrue, d’inflation élevée ou de tensions géopolitiques, une surpondération temporaire peut être envisagée.
  
  
• Vos autres investissements : Si votre portefeuille contient déjà une exposition significative à l’or via des actions minières ou d’autres matières premières, l’allocation aux ETF OR peut être réduite en conséquence.
  
  

Il est important de noter que l’or ne génère pas de revenus réguliers comme les dividendes ou les intérêts. Sa performance repose uniquement sur l’appréciation de son cours. À long terme, sa performance est généralement inférieure à celle des principaux indices boursiers, ce qui justifie de limiter son poids dans un portefeuille diversifié.

Fiscalité des ETF OR en France

La fiscalité applicable aux ETF OR en France diffère de celle de l’or physique et présente certaines spécificités :

• Imposition des plus-values : Les gains réalisés lors de la vente d’ETF OR sont soumis au Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU) de 30% (12,8% d’impôt sur le revenu + 17,2% de prélèvements sociaux), comme pour les autres valeurs mobilières.
  
  
• Comparaison avec l’or physique : L’or physique est soumis à une taxe forfaitaire de 11,5% sur le montant brut de la vente ou à l’imposition sur la plus-value réelle au barème progressif de l’impôt sur le revenu avec abattement selon la durée de détention.
  
  
• Déclaration : Les revenus et plus-values issus des ETF OR doivent être déclarés dans la déclaration annuelle de revenus, dans la catégorie des revenus de capitaux mobiliers.
  
  

Cette fiscalité peut s’avérer plus avantageuse que celle de l’or physique, particulièrement pour les investissements à court ou moyen terme, mais moins favorable pour les détentions très longues (plus de 22 ans) où l’or physique bénéficie d’une exonération totale de plus-value.

Compatibilité avec les enveloppes d’investissement

Les ETF OR présentent des spécificités quant à leur éligibilité aux différentes enveloppes d’investissement françaises :

• PEA (Plan d’Épargne en Actions) : Les ETF OR ne sont pas éligibles au PEA, qui est réservé aux actions européennes et aux fonds investis majoritairement en actions européennes.
  
  
• Compte-Titres Ordinaire (CTO) : C’est le véhicule principal pour investir dans les ETF OR. Tous les ETF OR mentionnés précédemment sont disponibles via un CTO.
  
  
• Assurance-vie : Certains contrats d’assurance-vie, notamment ceux proposés par des courtiers en ligne, peuvent proposer des ETF OR dans leur gamme de supports disponibles. Cependant, cette offre reste limitée.
  
  
• PER (Plan d’Épargne Retraite) : Comme pour l’assurance-vie, certains PER peuvent inclure des ETF OR, mais cette possibilité dépend entièrement du gestionnaire du plan.
  
  

Pour les investisseurs souhaitant absolument bénéficier de la fiscalité avantageuse du PEA tout en s’exposant partiellement à l’or, une alternative consiste à investir dans des ETF matières premières diversifiés éligibles au PEA, comme l’iShares Commodities Swap (ISIN : DE000A0H0728), qui inclut l’or parmi d’autres ressources.

Comment acheter des ETF OR ?

Les plateformes d’investissement recommandées

Pour investir dans les ETF OR, plusieurs courtiers en ligne offrent un accès simple et à faible coût :

1. DEGIRO : Propose l’ensemble des ETF OR mentionnés avec des frais de transaction fixes et bas (1€ par ordre sur les bourses européennes).
   
   
2. Trade Republic : Offre des frais de transaction à 1€ par ordre, mais avec une gamme d’ETF OR plus limitée.
   
   
3. Interactive Brokers : Idéal pour les investisseurs plus expérimentés, avec une tarification compétitive (à partir de 1,25€ par ordre) et une offre très complète.
   
   
4. Saxo Bank : Propose une large gamme d’ETF OR avec une tarification à partir de 2€ par ordre.
   
   

Lors du choix d’une plateforme, considérez non seulement les frais de transaction, mais aussi la qualité de l’interface utilisateur, les outils d’analyse disponibles, et les frais annexes comme les frais de change pour les ETF cotés en devises étrangères.

TIP D’EXPERT : Pour les investissements réguliers en ETF OR, privilégiez les courtiers proposant des plans d’investissement automatiques sans frais supplémentaires, afin de réduire l’impact des coûts de transaction sur votre performance globale.

Stratégies d’achat efficaces

Pour optimiser votre investissement en ETF OR, plusieurs stratégies d’achat peuvent être envisagées :

1. L’investissement progressif (DCA – Dollar Cost Averaging) : Cette approche consiste à investir régulièrement de petites sommes plutôt que d’investir un montant important en une seule fois. Cette méthode permet de lisser l’effet de la volatilité du cours de l’or et réduit le risque d’acheter au plus haut du marché.
   
   
2. L’achat en fonction des cycles économiques : L’or tend à surperformer pendant les périodes d’incertitude économique, d’inflation élevée ou de baisse des taux d’intérêt réels. Surveiller ces indicateurs peut aider à identifier les moments opportuns pour renforcer son exposition.
   
   
3. Le rééquilibrage périodique : Si la valeur de vos ETF OR dépasse significativement l’allocation cible dans votre portefeuille (par exemple, si elle passe de 10% à 15% suite à une forte hausse du cours), envisagez de vendre une partie pour revenir à votre allocation stratégique.
   
   
4. L’achat en période de correction : Les corrections significatives du cours de l’or peuvent offrir des points d’entrée intéressants. Gardez une réserve de liquidités pour saisir ces opportunités.
   
   

Il est important de noter que le timing parfait est pratiquement impossible à réaliser sur les marchés financiers. Une approche disciplinée et régulière reste souvent la plus efficace pour la majorité des investisseurs.

Les questions courantes sur les ETF OR

Les ETF OR sont-ils vraiment garantis par de l’or physique ?

Pour les ETF OR à réplication physique, la réponse est généralement oui. Ces fonds détiennent effectivement de l’or physique stocké dans des coffres sécurisés, souvent auprès de banques dépositaires comme JP Morgan Chase ou HSBC.

Des procédures rigoureuses sont mises en place pour garantir l’existence et la qualité de cet or :

• Audits réguliers : Des auditeurs indépendants vérifient périodiquement les stocks d’or physique.
• Documentation détaillée : Les émetteurs publient des listes qui identifient chaque barre d’or par son numéro de série, son poids et sa pureté.
• Ségrégation des actifs : L’or est généralement détenu dans des comptes ségrégués, ce qui signifie qu’il est séparé des autres actifs du dépositaire et protégé en cas de faillite de ce dernier.

Cependant, il convient de noter que pour les ETF OR synthétiques, il n’y a pas de garantie directe par de l’or physique, mais plutôt des contrats financiers visant à répliquer sa performance.

Quelle performance peut-on attendre d’un ETF OR ?

La performance des ETF OR est directement liée à l’évolution du cours de l’or, moins les frais de gestion. Historiquement, l’or a connu des périodes de forte performance, notamment :

• Entre 2000 et 2011 : L’or a connu une hausse spectaculaire de plus de 600%, passant d’environ 250$ à plus de 1 900$ l’once.
• Entre 2018 et 2025 : Une nouvelle phase haussière a vu l’or passer d’environ 1 200$ à plus de 3 000$ l’once.

Cependant, l’or a également connu des périodes de stagnation ou de baisse prolongée, comme entre 2011 et 2018. Sur très long terme (plusieurs décennies), la performance de l’or est généralement inférieure à celle des actions, mais supérieure à celle des obligations et du cash en période d’inflation.

Les facteurs qui influencent la performance future de l’or comprennent :

• L’évolution des taux d’intérêt réels (taux nominaux moins inflation)
• La confiance dans les monnaies fiduciaires
• La demande industrielle et la demande de bijoux
• Les achats des banques centrales
• Les tensions géopolitiques

Peut-on investir dans l’or via le PEA ?

Non, les ETF OR ne sont pas éligibles au PEA (Plan d’Épargne en Actions), car ce véhicule d’investissement est réservé aux actions européennes et aux fonds investis à au moins 75% en actions européennes.

Pour les investisseurs souhaitant absolument bénéficier de la fiscalité avantageuse du PEA tout en s’exposant partiellement à l’or, deux alternatives existent :

1. Les ETF matières premières diversifiés éligibles au PEA : Certains ETF comme l’iShares Commodities Swap (DE000A0H0728) incluent l’or parmi d’autres matières premières et sont éligibles au PEA grâce à une structure particulière utilisant des swaps.
   
   
2. Les actions de sociétés minières aurifères européennes : Il est possible d’investir directement dans des actions d’entreprises européennes d’extraction d’or via un PEA, bien que cette option offre une exposition indirecte et plus volatile au cours de l’or.
   
   

Ces alternatives ne permettent pas une exposition pure à l’or, mais constituent un compromis pour les investisseurs souhaitant absolument utiliser l’enveloppe fiscale avantageuse du PEA.

TIP D’EXPERT : Si la fiscalité est votre préoccupation principale, considérez l’investissement dans des ETF OR via une assurance-vie en unités de compte. Après 8 ans de détention, vous bénéficierez d’un abattement annuel sur les gains et d’une fiscalité allégée.

Les ETF OR, un outil de diversification précieux

Les ETF OR représentent une solution moderne et efficace pour intégrer l’or dans un portefeuille d’investissement diversifié. Ils offrent une exposition au cours de l’or sans les contraintes logistiques et financières liées à la détention d’or physique, tout en conservant la plupart de ses avantages en termes de diversification et de protection contre l’inflation.

En 2025, avec un contexte économique incertain et des tensions géopolitiques persistantes, l’allocation d’une partie de son portefeuille à l’or via des ETF apparaît comme une stratégie pertinente pour de nombreux investisseurs. Toutefois, il convient de garder à l’esprit que l’or ne génère pas de revenus réguliers et que sa performance à très long terme reste généralement inférieure à celle des actions.

Pour optimiser votre investissement, privilégiez les ETF OR à réplication physique proposés par des émetteurs réputés, avec des frais de gestion contenus. Intégrez ces produits dans le cadre d’une stratégie globale d’allocation d’actifs, en tenant compte de votre horizon d’investissement, de votre tolérance au risque et de vos objectifs financiers.

Enfin, n’oubliez pas que la diversification reste le principe fondamental d’une gestion de patrimoine équilibrée. Les ETF OR constituent un outil parmi d’autres dans la construction d’un portefeuille résilient face aux différentes conditions de marché.